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Diritto
di opzione
Diritto di opzione
Il diritto d'opzione consiste
nella facoltà attribuita ai soci, in via prioritaria, di sottoscrivere in
sede di aumento di capitale un numero
di azioni proporzionale alle azioni
possedute.
Si parla di diritto d'opzione
anche quando tale possibilità di sottoscrizione riguarda i possessori di
obbligazioni convertibili. In tal caso in
sede di emissione di un prestito obbligazionario convertibile il diritto è
quello alla sottoscrizione di un numero di titoli proporzionale alle azioni
potenzialmente detenibili rispetto alle obbligazioni convertibili in essere.
Il diritto di opzione è il privilegio, riconosciuto per legge ai
soci di società per azioni, di sottoscrivere in via preferenziale le nuove
azioni emesse in occasione di aumenti di capitale, mantenendo invariata la
propria quota di partecipazione. Analizziamo origini, razio e alcuni esempi
operativi di questo istituto tipico del diritto azionario.
L'istituto ha origine nelle prime compagnie commerciali per azioni del
XVII secolo, quando si consolidò il principio di aumentare il capitale
sociale in misura proporzionale di ogni socio, preservandone il peso
azionario. Il monopolio di tale facoltà era l'essenza stessa del privilegio
associativo in società.
Un curioso aneddoto relativo al diritto d'opzione riguarda la Dutch East
India Company. Nel 1623 concesse agli azionisti opzioni per sottoscrivere
nuove quote azionarie. Essendo titoli trasferibili, nacque di fatto il primo
mercato di strumenti derivati rudimentali.
Esistono fondamentalmente due tipologie di emissione con diritto d'opzione:
- Aumento in opzione: sottoscrizione azioni di nuova emissione;
- Convertendo: scambio di obbligazioni convertibili esistenti con azioni;
Ad esempio, nel caso di un aumento di capitale in opzione 1:1 ad un prezzo
di 10€ per azione, un socio che possieda 100 titoli può sottoscriverne altri
100 al prezzo stabilito, preservando la sua partecipazione del 10% se il
capitale passa da 1000 a 2000 azioni.
Il diritto d'opzione è cruciale per tutelare i soci da diluizioni
incontrollate della quota di possesso azionario in caso di
ricapitalizzazioni. Un cardine a presidio dell'azionariato diffuso nelle
public company.
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