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I BOT sono titoli obbligazionari emessi dallo Stato italiano per finanziare il proprio fabbisogno di liquidità di breve termine con scadenza fino a 12 mesi.  Hanno la caratteristica d'essere emessi 'senza cedola' (detti anche zero-coupon), cioè con solo rimborso tra valore nominale e valore di rimborso, con il rendimento dato dalla differenza tra i due valori. L'emissione dei titoli avviene tramite un'apposita asta competitiva attraverso intermediari finanziari. Analizziamo origini, caratteristiche e funzionamento di questi strumenti del debito pubblico.

L’acronimo BOT venne introdotto negli anni ’70 nell’ambito della riforma del mercato primario dei titoli di Stato che riorganizzò le varie forme di emissioni governative accorpando sotto la denominazione BOT tutte le emissioni con durate fino ad 1 anno.

Un piccolo aneddoto sui BOT riguarda il loro utilizzo negli anni ’80 come strumento di pagamento dilazionato di forniture alle imprese pubbliche in crisi di liquidità, data la possibilità di poterli negoziare sul mercato monetario come quasi-moneta.

Esistono due tipologie di BOT:
- BOT a tasso fisso predeterminato
- BOT indicizzati ai tassi di mercato monetario

In termini di volumi, i BOT costituiscono stabilmente oltre il 10% dello stock complessivo dei titoli di Stato italiani, per un controvalore annuo emesso di circa 60-80 miliardi di euro in funzione delle esigenze di cassa del Tesoro.

Pur con le incertezze ricorrenti sul debito pubblico italiano, i BOT continuano a rappresentare uno strumento centrale della politica di funding statale e di finanziamento del fabbisogno di breve, oltre che un impieggo di liquidità privilegiato per gli operatori finanziari.

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