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Il P/E ratio (Price/Earning ratio), conosciuto anche come multiplo PEX o semplicemente PEX, è un indice impiegato nell'analisi fondamentale delle società quotate in borsa. Esprime il rapporto tra prezzo corrente del titolo azionario e utili netti per azione. Fornisce una misura di quanto gli investitori siano disposti a pagare per ogni unità di risultato netto aziendale.

L'origine del multiplo PEX affonda le sue radici negli albori della moderna analisi finanziaria agli inizi del '900, quando gli investitori iniziarono ad applicare valutazioni basate sulla capitalizzazione di borsa raffrontata a indicatori di performance operativa quali gli utili societari.

Un precursore fu Benjamin Graham che teorizzò un ideale "PE ratio limite" di 15 volte come tetto massimo di valutazione equa, oltre il quale scattava automaticamente la raccomandazione a vendere quel titolo sui mercati borsistici. Un parametro ancora talvolta utilizzato dagli analisti value.

La formula standard è:

PEX = Prezzo per Azione / Utile Netto per Azione

In base al settore, PEX attorno a 10-15x denotano valutazioni eque mentre moltiplicatori superiori a 20-25x indicano titoli dal prezzo particolarmente esigente rispetto alla redditività corrente.

Nonostante alcuni limiti, il PEX resta tra gli indicatori più impiegati universalmente da analisti e investitori nelle valutazioni fondamentali delle società quotate.
 

Ecco alcuni esempi pratici di P/E Ratio applicato a società italiane quotate:

- Ferrari: il titolo del Cavallino Rampante tratta a 41x gli utili attesi 2023, un multiplo elevato giustificato dal posizionamento unico nel lusso automotive, le prospettive di crescita e il premium brand iconic.

- Enel: il colosso elettrico quota a 15x gli utili 2023, un moltiplicatore in linea con le valutazioni medie dei competitors europei, riflettendo profilo solida società infrastrutturale.

- STMicroelectronics: il big europeo dei semiconduttori tratta a 17 volte i profitti attesi per il 2023. Un multiplo più contenuto rispetto ai concorrenti grazie al mix di crescita ed economie di scala.

- Intesa Sanpaolo: il numero uno del banking italiano scambia a soli 7x volte le stime di utile 2023, minimo storico e sensibilmente inferiore alla media europea di settore, riflettendo difficoltà contesto ma anche appeal speculativo.

Esempi diversificati di applicazione del P/E come termometro di valutazioni di mercato sui fondamentali e barometro di attese.

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