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> Return On Equity (ROE) ) Return On Equity (ROE)
Il
Return On Equity (ROE) è un indice di
redditività del capitale proprio di un'azienda.
Esprime in termini percentuali la remunerazione
degli investimenti apportati dai soci sotto forma di
capitale sociale e utili reinvestiti negli anni. È
tra i principali termometri di efficienza aziendale.
L'origine del ROE come parametro di misurazione
delle performance affonda le sue radici negli studi
sulla corporate valuation di fine '800 della scuola
americana. Il principio di rapportare i profitti
netti al capitale conferito dagli azionisti prese
piede come indicatore sintetico di produttività del
rischio equity.
Un precursore in ambito accademico fu il primo
professore di economics ad Harvard, Charles William
Eliot, che teorizzò già 1870 il principio di
calcolare il "ritorno sul capitale" quale indice
equo di contributo dell'impresa alla società.
La formula standard del ROE è:
Utile Netto / Patrimonio Netto
I valori medi di settore variano, ma livelli
superiori al 15-20% indicano situazioni di solidità
gestionale e finanziaria, con ritorno premiante per
gli azionisti.
Nonostante alcuni limiti come impatto di effetti non
ricorrenti o componenti straordinarie, il ROE resta
tra gli indici più utilizzati nell'analisi
fondamentale delle società quotate è nel confronto
tra gruppi industriali concorrenti.
Uno specchio imprescindibile della meritocrazia
imprenditoriale nel tempo.
Ecco alcuni esempi di ROE registrati recentemente da
grandi gruppi italiani quotati:
- Ferrari: Il Cavallino Rampante nel 2021 ha
registrato un eccezionale ROE del 46%, derivante
dall'alta profittabilità di un business unico come
quello delle supersportive di lusso, in grado di
spuntare margini quasi doppie rispetto ai
concorrenti.
- Enel: Il colosso energetico guidato fino allora
Francesco Starace ha chiuso il 2022 con un ROE del
18%, ben al di sopra del costo medio del capital
equity e della media di settore, principalmente
grazie alla strategia vincente nelle rinnovabili.
- Eni: Nonostante le difficoltà dell'industry
Oil&Gas, l'Eni ha retto registrando un ROE 2022
attorno al 22%, derivante dall'efficienza operativa
e dalle scelte giuste su gas naturale e downstream.
- Intesa Sanpaolo: Il primo gruppo bancario italiano
ha ottenuto un ROE del 10% nell'ultimo anno, il
migliore tra le banche commerciali europee suoi
competitor, merito della valorizzazione della
gestione proattiva del risparmio e bancassurance.
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