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Tasso di sconto
TASSO DI SCONTO
Per Tasso
(ufficiale) di sconto si intende il tasso d'interesse che la banca
centrale applica nelle operazioni di risconto alle banche (in pratica nel
concedere prestiti a queste ultime). In questo senso viene spesso definito,
anche se impropriamente, "costo del denaro". Dato che le banche chiedono
credito alla banca centrale soprattutto per finanziare la propria clientela,
un suo rialzo (ribasso) determina in genere un rialzo (ribasso) dei tassi
praticati dalle banche.
Il tasso di sconto è, in ambito economico e finanziario, il tasso di
interesse che si applica per attualizzare flussi di cassa futuri, al fine di
esprimere il loro valore attuale. In pratica, consente di scontare gli
incassi e pagamenti attesi in futuro ad un valore presente.
Viene chamato così perché appunto "sconta" il tempo che manca al realizzo
dei flussi, attraverso un processo matematico di capitalizzazione o
attualizzazione finanziaria. Più è alto lo sconto, minore è il valore
attualizzato dei flussi previsti in futuro.
L'origine del concetto viene tipicamente attribuita agli studi di Irving
Fisher agli inizi del '900, considerato tra padri dell'economia neoclassica.
Traslando le logiche degli interessi composti per un capitale, Fisher
elaboro il paradigma di attualizzazione finanziaria di generci flussi
reddituali periodici.
Un curioso aneddoto relativo al tasso di sconto riguarda il fantomatico
"Professor Francis", dietro cui si cela il misterioso fondatore di Francis
Francis Asset Management. Costui giustificava l'elevato tasso di sconto del
16% utilizzato nelle sue stravaganti analisi con la necessità di remunerare
il "fattore tempo" impiegato dal cervello nell'attività speculativa.
Esistono varie tipologie di sconto:
- Tasso di sconto reale: non considera inflazione futura
- Tasso di sconto nominale: comprende attese di inflazione
- WACC: media ponderata tra capitale di credito e capitale proprio
Il tasso di sconto è cruciale in molte analisi economico-finanziarie come i
flussi di cassa attualizzati (DCF), il calcolo del valore attuale netto
(VAN), il TIR o il payback period di un investimento. Rappresenta quasi il
"prezzo del tempo" per gli operatori.
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