Dividendo

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Dividendo

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Il dividendo è la parte degli utili di un'impresa che viene distribuita agli azionisti in proporzione alle quote azionarie possedute. Analizziamo le origini di questo tipico strumento della remunerazione del capitale di rischio.

La pratica di riconoscere una quota parte dei profitti societari ai finanziatori affonda le sue radici nelle prime compagnie commerciali del XVII secolo. Ad esempio la Compagnia Inglese delle Indie Orientali fin dal 1690 distribuì periodicamente dividendi in contanti agli investitori che avevano acquistato le sue azioni.

Un curioso aneddoto è che nel 1694 la Banca d'Inghilterra introdusse per la prima volta il concetto di "dividend warrant", ovvero un titolo che certifica il diritto dell'azionista a riscuotere il dividendo maturato nell'anno. Un documento cartaceo che sarebbe stato in usage per secoli!

Esistono varie tipologie di dividendi, quali:

- Dividendi in contanti: sotto forma di liquidità;
- Dividendi in azioni: attribuzione di nuove azioni agli azionisti;
- Dividendi straordinari: erogazioni una tantum non ricorrenti;

I dividendi sono monitorati con indici come dividend yield (rapporto tra monte dividendi e capitalizzazione societaria) e dividend payout (incidenza dell'utile distribuito sull'utile prodotto).

Analizzando le serie storiche degli ultimi 70 anni, le società quotate che hanno distribuito dividendi in modo più consistente e stabile nel tempo sono:

- Coca Cola: il colosso delle bevande analcoliche ha pagato e incrementato il dividendo annuale per 59 anni consecutivi dal 1920 ad oggi. Un caso più unico che raro di "aristocrazia azionaria" con politica di dividendi ultra decennale.

- Johnson & Johnson: il gigante farmaceutico e sanitario vanta il primato del più longevo dividendo annuale mai interrotto nella storia della corporate America, con 80 anni consecutivi di cedole azionarie erogate ed aumentate.

- Procter & Gamble: il leader globale dei beni di largo consumo come detersivi, pannolini e dentifrici ha accumulato 65 anni di dividend growth continuativo, un record che riflette solidità e maturità del business.

- General Mills: l'iconica multinazionale alimentare può vantare 120 anni consecutivi di dividendi riconosciuti agli azionisti a partire dal 1898, attestandosi come uno dei titoli dal flusso cedolare più duraturo.

Questi casi dimostrano come alcune società "all season" con posizioni di leadership in sector maturi e profittevoli siano state in grado di remunerare il rischio azionario con extra-rendimenti stabili quasi in ogni ciclo economico. Titoli must have per chi ricerca portafogli da dividendo sostenibili.

Pur con alti e bassi correlati agli utili societari, il dividendo si conferma uno strumento essenziale per attrarre investitori e fondi alla ricerca di flussi di cassa ricorrenti, consentendo di beneficiare direttamente della profittabilità di un'impresa.

La distribuzione del dividendo agli azionisti viene decisa dall'assemblea ordinaria della società a seguito dell'approvazione del bilancio.  

Il dividendo non è tecnicamente l'utile della società ma la differenza tra l'utile conseguito e quello destinato alle riserve societarie.

DIVIDENTO  = UTILE CONSEGUITO - UTILE ACCANTONATO NELLE RISERVE SOCIALI

Il dividendo unitario è dato da:

UTILI DISTRIBUITI / NUMERO DI AZIONI IN CUI È DIVISO IL CAPITALE SOCIALE

ESEMPIO

La società Cyberciccius ha un capitale sociale di 500 Euro suddiviso in 100 azioni con valore nominale pari a 5 Euro. Nell'esercizio realizza un utile di 25 decidendo allora di distribuire metà utili agli azionisti.  Il dividendo unitario è pari a: 12.5 Euro / 100 azioni = 0,125 Euro per azione.

Il periodo di tempo che passa tra l'annuncio del pagamento dei dividendi ed il momento in cui si effettua materialmente il pagamento è detto "ex dividendo". Se si acquistano azioni in questo periodo non si ha diritto alla riscossione del dividendo, che viene invece riscosso dal vecchio proprietario.